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[借钱炒股]程实:疫情引发国际巨震 中国彰显相对韧性

  文/新浪财经意见领袖专栏作家 程实、王宇哲

  山雨欲来风满楼,随着新冠疫情的全球蔓延,国际金融市场愈发风声鹤唳,一系列堪称“史诗级”的金融巨震频繁出现,引发全球高度恐慌。

[借钱炒股]程实:疫情引发国际巨震 中国彰显相对韧性

  年初至今,美国标普500指数累计下挫8%,欧洲和日、韩等主要市场累计跌幅均超过10%。2月最后一周,MSCI指数下跌8.9%,创下自2008年金融危机以来的最大单周跌幅,美股也刷新历史最快回调纪录。3月以来,疫情向全球扩散加快与地缘政治风险共振,催化了新一轮市场调整,恐慌指数(VIX)攀升至50以上的金融危机以来新高,美国30年期国债收益率跌破0.8%,创下历史新低。在此期间,美元指数剧烈震荡,原油等大宗商品价格接连遭遇重挫,就连传统的避险资产黄金也曾出现单日超过3%的跌幅。

  疾风知劲草。值得关注的是,国际巨震之下,中国经济金融彰显出难得的韧性。相较于其他经济体和主要金融市场,今年以来人民币汇率稳中有升;截至3月9日,中国股市在春节如期开市后保持基本平稳,沪深300指数跑赢全球基准指数;而在美联储突击降息开启新一轮全球货币宽松浪潮的背景下,中国经济金融政策也呈现出应对相对更快、空间相对较大、弹性相对较足的比较优势。我们认为:中国经济以空间换时间,审慎应对疫情冲击,短期阵痛不改长期定力,高质量发展的未来依旧向好,作为全球经济增长压舱石的重要角色将更为凸显;中国金融市场并未受新冠疫情影响而出现非理性恐慌,这对于稳定全球金融市场信心至关重要,而金融服务实体经济的作用也将在战疫过程中进一步夯实。归纳起来,以下七个方面可谓中国韧性的主要来源,也将在未来支撑中国经济和金融继续发挥好全球稳定器的重要作用。

  第一,上下同欲的战疫行动。尽管面临着短期不可避免的经济增速放缓压力,但中国政府、企业、个人之间建立起广泛而重要的共识,通过相互配合及早控制住了疫情的加速蔓延趋势,也保证了中国经济和社会在战疫过程中有序运行。在防控疫情过程中,社会各界体现出了高度的相互包容和理解,全民行动的“中国模式”,不仅为全球战疫赢得了时间、提供了经验,也有利于缓解全球金融市场的恐慌情绪。

  第二,精准及时的政策应对。新冠疫情发酵之后,相关部委迅速出台了一系列涉及经济、社会、金融等领域的措施,为疫情防控提供主要保障:国家及时做出了有序复工及其他配套政策,并积极协调资源快速建设专科医院,从根源上抑制疫情传播和蔓延;财政部门积极减税降费,并有针对性的对患者和医务人员提供补助和补贴;央行提供了充裕的流动性支持,并通过公开市场操作降息引导货币政策边际宽松;金融监管部门对受疫情较大的行业和中小微企业定向信贷支持,对受灾地区股权质押、融资融券等做出特殊安排等。

  第三,良性循环的经金互动。本次战疫过程中,中国经济生态和金融体系之间建立了良性而有效的双向互动。一方面,实体经济为金融稳定提供了坚实的物质保障,受疫情冲击影响明显的地区、行业、企业、个人获得了高效的结构性支持,守住了不发生系统性风险的底线。另一方面,金融服务实体经济的作用得到充分发挥,金融体系平稳运行为实体经济持续“输血”,而金融市场预期的稳定也夯实了投资和消费信心。

  第四,相机加速的产业转型。尽管本次新冠疫情对中国经济带来了复工压力和产业链阻滞的冲击,但战疫进程也创造出以数字经济为核心的新兴产业崛起机遇,成为供给侧结构性改革加速推进的催化剂。疫情是一次洗牌,无法逆流而上快速转型的企业和生产模式将淹没于时代浪潮中,但疫情也是一场变革,当企业乃至个人开始接受新型的工作和生活模式时,中国新兴产业有望化“疫”为翼,打开发展空间。

  第五,重心下沉的金融支持。短期来看,在中国经济战疫过程中,金融服务的重心下沉大大改善了资源配置效率,为及时有效防控疫情提供了关键支持。长期而言,产业转型升级、民生福祉改善、科学技术进步、融资结构优化也有赖于金融支持更加聚力于微观需要。尽管疫情会带来短期的经济和金融冲击,但不会改变中国经济从高速增长转向高质量发展的长期趋势。展望未来,中国金融体系将进一步转型并适应于中国经济从“高杠杆、低效率”的粗放增长升级为“更平衡、更充分”的稳健增长,利率市场化和融资体系改革也会为各类微观主体提供有效支持。

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