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「证券配资工具」航母级券商何时启航?两条腿在路上!

端午节曝出大消息,据财新报道,证监会计划向商业银行发放券商牌照,或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。

一石激起千层浪,周末金融分析师和媒体都炸了锅。事件背景、牌照可行性路径、银行券商分析等,应有尽有。

今日二级市场也给出了自己的态度,券商板块大跌超3%,银行则跑赢指数,中信银行一度涨5%。

「证券配资工具」航母级券商何时启航?两条腿在路上!

这一则消息让市场梦回2015年股市异常波动前夕。2015年3月份,证监会新闻发言人张晓军公开表示,证监会正在研究商业银行在风险隔离的基础上,申请券商牌照的制度和配套安排。当年7月1日,传交通银行入股华英证券一事获批,交行股价盘中一度大涨6.5%。随后是2019年4月,工商银行将获得券商牌照的事情又开始流传,即出资1000亿元设立工银证券。随后工商银行股价盘中亦出现大涨。

山雨欲来风满楼。如今旧话重提,背景已大不一样,经济发展模式改变、金融开放持续加码、资本市场发展进入新阶段、打造航母级券商已迫在眉睫。

经济模式改变

众所周知,过去中国经济是以传统制造业和房地产、基建投资为主,抵押品充足,银行信贷资产高速增长。银行信奉的是无风险文化,这也是大众的印象,虽然收益低,但风险也低。

目前,上述模式已难以为继,经济转型升级已势在必然,未来将更加注重追寻高质量的发展,创新经济、高科技产业或战略新兴产业成为主角。

另外,在银行无风险文化的指导下,普惠金融始终无法实现,银行更愿意给有背书的国企等大企业,中小企业融资难、融资贵一直是社会焦点。

新经济伴随着高风险,国家也需要中小企业稳住经济基本盘。因此银行的无风险文化已无法适应,强调风险定价的股权文化将成为主流,资本市场重要性日益凸显。

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杠杆率居高不下

在过去投资驱动经济增长模式下,企业杠杆率快速上升。据广发证券(000776,股吧)统计,截至2019年9月末,国际清算银行口径下我国非金融部门杠杆率达152%,全球排行第七位。

杠杆率上升意味着金融体系的脆弱性增加,基于此,十九大报告中提出要打好国家三大攻坚战,第一条就是要坚决打好防范化解重大风险。近年来监管层在持续推进去杠杆,目前,我国杠杆率虽然有所稳定,但仍处于高位。相比而言,股权融资既能支持企业发展所需要的资金,又不会提高企业杠杆率。

打造航母级券商已迫在眉睫

因此,国家需要一个健全的资本市场。科创板应运而生、注册制大力推进,新三板又被盘活。

海通证券总经理瞿秋平曾言:

现在世界的潮流,投行强则金融强,金融强则国家强。

也正如天风证券首席经济学家刘煜辉:

华尔街的伟大是高盛、大摩的伟大。

强大的资本市场,需要一流的投行,国家提出打造航母级头部券商的口号。

早在2015年底,国务院常务会议原则上通过了《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》,这里面就提出,“建设若干具有国际竞争力、品牌影响力的一流现代投资(000900,股吧)银行”。2019年11月,证监会又表示,将继续鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控,积极推动打造航母级头部证券公司。

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今年4月份,有媒体报道称中信建投和中信证券(600030,股吧)欲合并,与打造证券业航母级券商的行业发展趋势遥相呼应,目前看来也并不是空穴来风。

加之自今年4月1日起,证券公司外资持股比限制已全面取消,外资券商来势汹汹,本地券商已倍感压力。

总之,国家的目的只有一个:打造本土航母级券商。正如邓公所言:不管白猫还是黑猫,抓住老鼠就是好猫。也正如此次证监会回应所言:

关于如何推进,有多种路径选择。即在尝试各种可能性。

因此,笔者猜测,一方面监管层会继续推进龙头券商的合并。另一方面,向商业银行发放券商牌照,让实力更为强大的银行介入。

银行拥有诸多优势

纵观历史,银行券商一家亲。中国的证券公司本来就是属于银行的一个分支,例如海通证券(600837,股吧)是由交通银行设立的,早期的证券交易营业部,基本上都是银行的营业部派生出来的。此后,1995年,商业银行法的出台,标志着我国金融分业经营体制正式确立。

目前重提混业经营,是经济和金融发展的必然。银行介入券商,拥有诸多优势可言,如资产、资本、行政地位、网点、员工数量等。

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